Рентабельність майнінгу - міф чи реальність?

Багато аналітиків при прогнозах курсу bitcoin та інших криптовалют використовують такий термін, як рентабельність. Спробуємо розібратися, що це таке і як сильно впливає на ціну криптовалют.

Вікіпедія підказує нам, що Рентабельність - це відносний показник економічної ефективності. Економічна ефективність, своєю чергою, це ставлення отриманих результатів до витрат. 

Як же порахувати "рентабельність" майнінгу? 

Ми будемо розглядати приклад bitcoin, хоча схема залишиться тією ж для всіх більш-менш поширених криптовалют, що використовують PoW (тобто майнінг). 

Дуже умовно, для майнінгу нам знадобиться: пристрій, який розраховуватиме хеші (для bitcoin ASIC витіснили всі інші рішення з ринку). Знадобиться інтернет - але трафік, створюваний при майнінг настільки мізерний, що його можна не враховувати. А ось електроенергія нам знадобиться. І знадобиться її багато.

Якщо з фізичним зносом у електроніки все дуже непогано, то з моральним старінням - все сумно. Постійно виходять нові чіпи для майнінгу, виробники змагаються у вдосконаленні технологій і кожне нове покоління ASIC якщо не викидає попередників на звалище, то знижує їх ефективність. А це, у свою чергу, змусити будь-кого, хто вирішив стати успішним майнером, рано чи пізно міняти обладнання.

Загалом основні витрати ми визначили - це обладнання та електроенергія. І якщо з обладнанням все зрозуміло, як розрахувати кількість електроенергії? 

А ось тут і починається найцікавіше. Найімовірніше, рентабельність майнінгу, якою оперують аналітики - це "температура, середня по лікарні" - тобто було взято загальний хешрейт мережі, який можна розрахувати, виходячи з поточної складності, взято усереднену потужність сучасних ASIC, і виконано розрахунок виходячи з їхнього енергоспоживання. 

Вуаля! І можна заявляти про те, що "рентабельність майнінгу становить не менше 3000 доларів США за bitcoin".

Тільки ось, як говорив Райкін: "В принципі ти маєш рацію. Але по суті ти глибоко помиляєшся". І зараз ми розглянемо чому. 

 Такий розрахунок не враховує одну з основних властивостей майнінгу, як такого. 

А саме- "переможець отримує все". 

Тобто майнер або пул майнерів, які підписали блок, отримують всю нагороду цілком. І вже між собою розподіляють її "згідно з купленими квитками".. І немає жодної гарантії, що маючи ASIC з певним хешрейтом, ви увійдете до числа щасливчиків. А ось електроенергію ви спалите у будь-якому випадку. І кошти, витрачені на обладнання – також. І виходить, що "в середньому" вже спотворило наведені вище розрахунки. 

Припустимо статистично, що на досить довгому інтервалі часу ваш пул все ж таки отримує милості від теорії ймовірності, і в середньому ваш хешрейт цілком окупається. І навіть за вказаними сумами. Але ось проблема криється в фундаментальній організації самого алгоритму PoW. Майнінг, як процес, спочатку був покликаний мотивувати користувачів мережі витрачати ресурси на розрахунок не надто корисних хешей з метою забезпечити життєздатність мережі і незмінність. І винагорода майнера у мережі – не мета, а засіб. 

Спочатку в bitcoin було запропоновано випускати блоки раз на 10 хвилин - приблизно такий час був розрахунковим для неможливості подвійної витрати. Інші криптовалюти "грають" із цією константою, хтось заявляє зменшення інтервалу як перевагу. Однак творці bitcoin заклали саме 10 хвилин.

Розглянемо гіпотетичну ситуацію: подивившись, як цікаво та прибутково майнути, до новонародженого bitcoin приєднуються сто нових майнерів. За існуючих на той момент, наприклад, п'ятдесяти. Нескладні математичні розрахунки кажуть, що загальний хешрейт зросте щонайменше втричі. А ось час, що проходить між блоками – впаде, і теж утричі. Наприклад, до трьох хвилин. Але це явно суперечило б ідеології самої мережі. 

Було знайдено просте та витончене рішення. Це та сама складність розрахунку. Вона не є константою, а змінюється усією мережею динамічно залежно від часу, який займає підпис блоків. Чим більше майнерів вступило в гру за "цінний приз" - тим вищою стає складність. Але вірно і зворотне - чим менше майнерів - тим нижча складність.

На практиці ж це робить bitcoin життєздатним навіть за 100 живих майнерів на кишенькових калькуляторах. Тобто якщо "майнити стало нерентабельно" - неминуче якась кількість майнерів вимкне свої ферми, розпродасть металобрухт і піде "займатися стартапами". А ось винагорода не зміниться, але тільки претендувати на неї стане вже менше охочих.. Мережа підлаштується під новий хешрейт і збереже в середньому ту саму швидкість виходу блоків - один за 10 хвилин.  

Так що ж, виходить: увесь цей час нам брехали? 

Не зовсім. На коротких інтервалах, звичайно, економічна ефективність може впливати на ціну bitcoin - майнери просто дотримуватимуть свою винагороду в очікуванні вигіднішого курсу. 

 Але ось у середньостроковій перспективі такий показник уже не здається особисто мені надійним параметром для прогнозів.