Месяц назад Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) отложила свое решение о bitcoin-ETF, а через несколько дней опять будет решать судьбу производных инструментов. В этой статье мы вкратце объясним, что такое ETF, какие бывают виды bitcoin-ETF, в чем заключается проблема с предоставлением разрешения на bitcoin-ETF и какие bitcoin-ETF, скорее всего, будут разрешены в первую очередь.
Что такое ETF?
В последнее время многие говорят о создании bitcoin-ETF. ETF (торгуемый на бирже фонд) - это ценная бумага, которая обеспечивает некоторые базовые активы. Этими активами могут быть акции, облигации, товары или криптовалюта. Хранитель (банк или другое финансовое учреждение) несет ответственность за сбережение активов фонда. Затем выпускаются акции, которые предоставляют права собственности на эти активы.
Какие бывают виды bitcoin-ETF?
Существует два основных вида bitcoin-ETF:
-ETF, которые представляют «физические» монеты BTC, например, VanEck/SolidX (поддерживается Биржей опционов Чикаго).
-ETF, которые представляют Bitcoin-деривативы. Эти ETF не владеют реальными монетами, но продают bitcoin-фьючерсы, -опционы, -свопы, инструменты денежного рынка и другие инвестиционные инструменты. Два примера ETF bitcoin-деривативов это Direxion ETF и Proshares ETF.
В начале августа SEC должна была принять решение о том разрешать ли VanEck/SolidX Bitcoin-ETF, но отложила свое решение, а через несколько дней Комиссии предстоит решить судьбу Proshares Bitcoin-ETF. Однако, в отличие от VanEck/SolidX, SEC не может отложить это решение.
В чем заключается проблема с предоставлением разрешения на bitcoin-ETF?
ETF торгуются на биржах, а это означает, что они торгуются аналогично публичному капиталу. Нормативные требования к утверждению ETF очень строгие, поскольку их листинг на бирже позволяет любому инвестировать в них средства. Когда SEC оценивает предлагаемый ETF, она рассматривает как минимизировать конфликт интересов, ошибки в отслеживании, манипуляции и как предусмотреть разумное и соответствующее раскрытие рисков.
1. Главный риск - утеря активов, переданных на кастодиальное хранение.
Хранитель ETF может обанкротиться и больше не поддерживать ETF. В случае с монетами - это особая проблема. Bitcoin, в основном, торгуется на нерегулируемых международных биржах, которые рискуют быть взломанными или прекратить свою деятельность. Кроме того, bitcoin подвержен сильной волатильности.
2. Непрозрачные источники данных.
Снизить кастодиальные риски все-таки проще, чем риски ошибок при отслеживании ценности Bitcoin. Эта проблема относится прежде всего к ETF bitcoin-деривативам. По сравнению с регулируемым капиталом, криптовалютные рынки менее прозрачны и более затратны. Кроме того, небольшие изменения цен могут оказать огромное влияние на стоимость ETF из-за заемных торгов. В результате инвесторы должны очень доверять менеджеру ETF bitcoin-деривативов, который следит за производительностью Bitcoin.
Вывод
В этом году был достигнут прогресс в отношении решений для хранения криптовалютных активов. BTC в предложении VanEck&SolidXs теперь застрахованы, что может улучшить их шансы на получение разрешения в будущем. Стоимость ETF, основанных на физических монетах bitcoin, проще отслеживать, а ETF на основе bitcoin-деривативов представляют меньшие кастодиальные риски. В любом случае, учитывая, что SEC еще не одобрила ни один из видов bitcoin-ETF, а цена на криптовалюту падает, сообщество будет внимательно следить за предстоящим решением SEC в отношении Proshare ETF, поскольку это решение, безусловно, повлияет на рынок так или иначе.
Читайте также
SEC угрожает Coinbase судебным разбирательством
Представители криптовалютной биржи заявили, что Комиссия угрожает им судебным разбирательством из-за подготовки к запуску лендинговой программы.
Банк России планирует зарабатывать на комиссиях за транзакции цифрового рубля
Банк России рассматривает CBDC как здоровую альтернативу биткоину и планирует получать доход от комиссий за транзакции национальной цифровой валюты.